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期權(quán)期權(quán)的分類

企順寶2018-08-24 16:29:51 25660

由于期權(quán)交易方式、方向、標(biāo)的物等方面的不同,產(chǎn)生了眾多的期權(quán)品種,對期權(quán)進行合理的分類,更有利于我們了解期權(quán)產(chǎn)品。

一、按權(quán)利劃分

按期權(quán)的權(quán)利劃分,有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型。

按期權(quán)的種類劃分,有歐式期權(quán)和美式期權(quán)兩種類型。

按行權(quán)時間劃分,有歐式期權(quán)、美式期權(quán)、百慕大期權(quán)三種類型。

期權(quán):期權(quán)交易是指在未來一定時期可以買賣的權(quán)利,是買方向賣方支付一定數(shù)量的權(quán)利金后擁有的在未來一段時間內(nèi)或未來某一特定日期以事先商定的價格向賣方購買或出售一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利,但不負(fù)有必須買進或賣出的義務(wù)。期權(quán)按照行權(quán)方式分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。

1.對于歐式期權(quán),買方可在行權(quán)日開市后、行權(quán)截止時間之前選擇行權(quán)。

2.對于美式期權(quán),買方可在成交后、行權(quán)日行權(quán)截止時間之前的交易時段選擇行權(quán)。

看漲期權(quán)(CallOptions)是指期權(quán)的買方向期權(quán)的賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后,即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi),按事先約定的價格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利,但不負(fù)有必須買進的義務(wù)。而期權(quán)賣方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi),應(yīng)期權(quán)買方的要求,以期權(quán)合約事先規(guī)定的價格賣出期權(quán)合約規(guī)定的特定商品。

二、按交割時間劃分

按期權(quán)的交割時間劃分,有美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩種類型。美式期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的有效期內(nèi)任何時候都可以行使權(quán)利。歐式期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的到期日方可行使權(quán)利,期權(quán)的買方在合約到期日之前不能行使權(quán)利,過了期限,合約則自動作廢。中國新興的外匯期權(quán)業(yè)務(wù),類似于歐式期權(quán),但又有所不同,我們將在中國外匯期權(quán)業(yè)務(wù)一講中詳細(xì)講解。

三、按合約上的標(biāo)的劃分

按期權(quán)合約上的標(biāo)的劃分,有股票期權(quán)、股指期權(quán)、利率期權(quán)、商品期權(quán)以及外匯期權(quán)等種類。

四、特殊類型

標(biāo)準(zhǔn)歐式期權(quán)的最終收益只依賴于到期日當(dāng)天的原生資產(chǎn)價格。而路徑相關(guān)期權(quán)(path-dependent option)則是最終收益與整個期權(quán)有效期內(nèi)原生資產(chǎn)價格的變化都有關(guān)的一種特殊期權(quán)。

按照其最終收益對原生資產(chǎn)價格路徑的依賴程度可將路徑相關(guān)期權(quán)分為兩大類:一類是其最終收益與在有效期內(nèi)原生資產(chǎn)價格是否達到某個或幾個約定水平有關(guān),稱為弱路徑相關(guān)期權(quán);另一類期權(quán)的最終收益依賴于原生資產(chǎn)的價格在整個期權(quán)有效期內(nèi)的信息,稱為強路徑相關(guān)期權(quán)。

弱路徑相關(guān)期權(quán)中最典型的一種是關(guān)卡期權(quán)(barrier option)。嚴(yán)格意義上講,美式期權(quán)也是一種弱路徑相關(guān)期權(quán)。

強路徑相關(guān)期權(quán)主要有兩種:亞式期權(quán)(Asian option)和回望期權(quán)(lookback option)。亞式期權(quán)在到期日的收益依賴于整個期權(quán)有效期內(nèi)原生資產(chǎn)經(jīng)歷的價格的平均值,又因平均值意義不同分為算數(shù)平均亞式期權(quán)和幾何平均亞式期權(quán);回望期權(quán)的最終收益則依賴與有效期內(nèi)原生資產(chǎn)價格的最大(小)值,持有人可以“回望”整個價格演變過程,選取其最大(?。┲底鳛榍枚▋r格。


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